Pri delu s kapitalskim proračunom se IRR (Interna stopnja donosa) uporablja za razumevanje splošne stopnje donosa, ki bi ga projekt ustvaril na podlagi prihodnjih serij denarnih tokov.
V tej vadnici vam bom pokazal, kako izračunajte IRR v Excelu, kako se razlikuje od druge priljubljene mere NPV in različnih scenarijev, kjer lahko uporabite vgrajene formule IRR v Excelu.
Pojasnjena notranja stopnja donosa (IRR)
IRR je diskontna mera, ki je vajena merite donosnost naložbe na podlagi periodičnih prihodkov.
IRR je prikazan kot odstotek in se lahko uporabi za odločitev, ali je projekt (naložba) donosen za podjetje ali ne.
Naj razložim IRR s preprostim primerom.
Recimo, da nameravate kupiti podjetje za 50.000 USD, ki bo vsako leto v naslednjih 10 letih ustvarilo 10.000 USD. Te podatke lahko uporabite za izračun IRR tega projekta, ki je donosnost vaše naložbe v višini 50.000 USD.
V zgornjem primeru je IRR 15% (to bomo kasneje izračunali v vadnici). To pomeni, da je enako, da svoj denar vložite po 15 -odstotni stopnji ali donosite 10 let.
Ko imate vrednost IRR, jo lahko uporabite za odločanje. Torej, če imate kakšen drug projekt, pri katerem je IRR več kot 15%, raje vlagajte v ta projekt.
Ali pa, če nameravate vzeti posojilo ali zbrati kapital in kupiti ta projekt za 50.000 USD, se prepričajte, da so stroški kapitala manjši od 15% (sicer plačate več kot strošek kapitala, kot ga ustvarite iz projekt).
IRR funkcija v Excelu - Sintaksa
Excel vam omogoča izračun notranje stopnje donosa s funkcijo IRR. Ta funkcija ima naslednje parametre:
= IRR (vrednosti, [ugibanje])
- vrednote - niz celic, ki vsebujejo številke, za katere želite izračunati notranjo stopnjo donosa.
- uganiti - številka, za katero mislite, da je blizu rezultatu IRR (ni obvezna in je privzeto 0,1 - 10%). To se uporablja, kadar obstaja možnost, da dobimo več rezultatov, in v tem primeru funkcija vrne rezultat, ki je najbližji vrednosti ugibanja argumenta.
Tu je nekaj pomembnih predpogojev za uporabo funkcije:
- Funkcija IRR bo upoštevala samo številke v določenem obsegu celic. Vse logične vrednosti ali besedilni nizi v matriki ali referenčnem argumentu bi bili prezrti
- Zneski v parametru vrednosti morajo biti oblikovani kot številke
- Parameter "ugibanje" mora biti odstotek, oblikovan kot decimalno mesto (če je na voljo)
- Celica, v kateri je prikazan rezultat funkcije, mora biti oblikovana kot odstotek
- Zneski nastanejo pri redne časovne intervale (meseci, četrtletja, leta)
- En znesek mora biti a negativno denarni tok (ki predstavlja začetno naložbo), drugi zneski pa morajo biti pozitivno denarni tokovi, ki predstavljajo periodične prihodke
- Vsi zneski morajo biti vključeni Kronološki vrstni red ker funkcija izračuna rezultat na podlagi vrstnega reda zneskov
Če želite izračunati vrednost IRR, pri kateri denarni tok prihaja v različnih časovnih intervalih, uporabite Funkcija XIRR v Excelu, ki omogoča tudi določanje datumov za vsak denarni tok. Primer tega je opisan kasneje v vadnici
Zdaj pa poglejmo nekaj primerov, da bi bolje razumeli, kako uporabljati funkcijo IRR v Excelu.
Izračun IRR za različne denarne tokove
Recimo, da imate nabor podatkov, kot je prikazano spodaj, kjer imamo začetno naložbo v višini 30.000 USD, nato pa v naslednjih šestih letih spreminjamo njen denarni tok/dohodek.
Za te podatke moramo izračunati IRR, kar lahko naredimo s spodnjo formulo:
= IRR (D2: D8)
Rezultat funkcije je 8.22%, ki je IRR denarnega toka po šestih letih.
Opomba: Če funkcija vrne a #NUM! napake, v formulo vnesite parameter "ugibaj". To se zgodi, ko formula meni, da je lahko več vrednosti pravilnih in mora imeti ugibano vrednost, da se IRR vrne najbližje ugibanju, ki smo ga podali. V večini primerov vam tega ne bo treba uporabiti
Ugotovite, kdaj naložba prinaša pozitivno IRR
Izračunate lahko tudi IRR za vsako obdobje v denarnem toku in poglejte, kdaj točno ima naložba pozitivno notranjo stopnjo donosa.
Recimo, da imamo spodnji nabor podatkov, kjer imam vse denarne tokove, navedene v stolpcu C.
Zamisel tukaj je ugotoviti leto, v katerem se IRR te naložbe izkaže za pozitivno (nakazuje, kdaj se projekt izenači in postane donosen).
V ta namen bomo namesto izračuna IRR za celoten projekt ugotovili IRR za vsako leto.
To lahko storite tako, da uporabite spodnjo formulo v celici D3 in jo nato kopirate za vse celice v stolpcu.
= IRR ($ C $ 2: C3)
Kot lahko vidite, je IRR po 1. letu (vrednosti D2: D3) -80%, po 2. letu (D2: D4) -52%itd.
Ta pregled nam kaže, da ima naložba v višini 30.000 USD ob danem denarnem toku po petem letu pozitiven IRR.
To je lahko koristno, če izberete dva projekta s podobno IRR. Bolj donosno bi bilo izbrati projekt, pri katerem IRR hitreje postane pozitiven, saj pomeni manjše tveganje za izterjavo vašega začetnega kapitala.
Upoštevajte, da je v zgornji formuli referenca obsega mešana, to je, da je prva referenca celice ($ C $ 2) zaklenjena z znaki za dolar pred številko vrstice in črko stolpca, druga referenca (C3) pa ni zaklenjeno.
To zagotavlja, da pri kopiranju formule navzdol vedno upošteva celoten stolpec do vrstice, v kateri je formula uporabljena.
Uporaba funkcije IRR za primerjavo več projektov
Funkcijo IRR v Excelu lahko uporabite tudi za primerjavo naložb in donosov več projektov ter ugotovite, kateri projekt je najbolj donosen.
Recimo, da imate nabor podatkov, kot je prikazano spodaj, kjer imate tri projekte z začetno naložbo (ki je prikazana negativno, ker je odliv) in nato vrsto pozitivnih denarnih tokov.
Da bi dobili najboljši projekt (ki ima najvišjo IRR, bomo morali za vsak projekt izračunati IRR s preprosto formulo IRR:
= IRR (C2: C8)
Zgornja formula bo dala IRR za projekt 1. Podobno lahko izračunate IRR za druga dva projekta.
Kot lahko vidite:
- Projekt 1 ima IRR 5.60%
- Projekt 2 ima IRR 1.75%
- Projekt 3 ima IRR 14.71%.
Če predpostavimo, da je strošek kapitala 4,50%, lahko sklepamo, da naložba 2 ni sprejemljiva (saj bo povzročila izgubo), medtem ko je naložba 3 najbolj donosna z najvišjo notranjo stopnjo donosa.
Če se morate torej odločiti, da boste vlagali samo v en projekt, bi morali iti v projekt 3, če pa bi lahko vlagali v več projektov, pa v projekt 1 in 3.
Opredelitev: Če se sprašujete, koliko stane kapital, je to denar, ki ga boste morali plačati za dostop do denarja. Na primer, če vzamete 100.000 USD posojila po 4,5% na leto, so vaši stroški kapitala 4,5%. Podobno, če izdate prednostne delnice, ki obljubljajo a 5% donos, da dobite 100K, vaši stroški kapitala bi bili 5%. V scenarijih iz resničnega življenja podjetje običajno zbira denar iz različnih virov Stroški kapitala so tehtano povprečje vseh teh virov kapitala.
Izračun IRR za nepravilne denarne tokove
Ena od omejitev funkcije IRR v Excelu je, da morajo biti denarni tokovi periodični z enakim intervalom med njimi.
Toda v resničnem življenju se lahko pojavijo primeri, ko se vaši projekti izplačajo v nepravilnih časovnih presledkih.
Spodaj je na primer niz podatkovnih nizov, kjer denarni tokovi potekajo v nepravilnih časovnih presledkih (glej datume v stolpcu A).
V tem primeru ne moremo uporabljati običajne funkcije IRR, vendar obstaja še ena funkcija, ki to lahko stori - Funkcija XIRR.
Funkcija XIRR upošteva denarne tokove in datume, kar ji omogoča obračunavanje nepravilnih denarnih tokov in dajanje korektivne IRR.
V tem primeru je IRR mogoče izračunati po naslednji formuli:
= XIRR (B2: B8, A2: A8)
V zgornji formuli so denarni tokovi podani kot prvi argument, datumi pa kot drugi argument.
V primeru, da ta formula vrne #NUM! napako, vnesite tretji argument s približnim IRR, ki ga pričakujete. Ne skrbite, ni nujno, da je natančno ali celo zelo blizu, samo približek IRR, ki bi po vašem mnenju prinesel. To pomaga formuli bolje ponoviti in daje rezultat.
IRR proti NPV - kaj je bolje?
Pri ocenjevanju projektov se uporabljata tako NPV kot IRR, vendar NPV je bolj zanesljiva metoda.
NPV je metoda neto sedanje vrednosti, pri kateri ocenite vse prihodnje denarne tokove in izračunate, kakšna bo neto sedanja vrednost vseh teh denarnih tokov.
Če se izkaže, da je ta vrednost višja od vašega začetnega odtoka, je projekt donosen, sicer projekt ni donosen.
Po drugi strani pa vam pri izračunu IRR za projekt pove, kakšna bi bila stopnja donosa vsega prihodnjega denarnega toka, tako da dobite znesek, ki je enak trenutnemu odtoku. Na primer, če danes porabite 100.000 USD za projekt, ki ima IRR ali 10%, vam pove, da boste, če znižate vse prihodnje denarne tokove po 10% diskontni stopnji, dobili 100.000 USD.
Medtem ko se pri ocenjevanju projektov uporabljata obe metodi, je metoda NPV bolj zanesljiva. Pri ocenjevanju projekta z uporabo NPV in metode IRR lahko pride do nasprotujočih si rezultatov.
V takem primeru je najbolje, da upoštevate priporočila, ki jih dobite z uporabo metode NPV.
Na splošno ima metoda IRR nekaj pomanjkljivosti, zaradi katerih je metoda NPV bolj zanesljiva:
- Višja ali metoda predvideva, da bi bili vsi prihodnji denarni tokovi, ustvarjeni iz projekta, reinvestirani po isti stopnji donosa (tj. IRR projekta). v večini primerov je to nerazumna predpostavka, saj bi se večina denarnih tokov reinvestirala v druge projekte, ki imajo lahko drugačno IR ali negotovost, kot so obveznice, ki bi imele veliko nižjo donosnost.
- Če imate v projektu več odtokov in prilivov, bi bilo za ta projekt več IRR. To spet otežuje primerjavo.
Kljub pomanjkljivostim je IRR dober način za oceno projekta in ga lahko uporabljate skupaj z metodo NPV, ko se odločite, kateri projekt (-e) boste izbrali.
V tej vadnici sem vam pokazal, kako uporabljati IRR funkcija v Excelu. Prav tako sem opisal, kako izračunati IRR, če imate nepravilne denarne tokove s funkcijo XIRR.
Upam, da vam je bila ta vadnica koristna!
